2021年公司对主业从新定位，聚焦儿童用药和矫健范畴，连接饱动非主业剥离：2021年让渡子公司华特环保51%股权给华特集团；2023年起子公司卧龙学校休歇办学；子公司华特讯息、知新质料已开启整理职业。聚焦儿药主业后，公司营收及利润端连接增进，2020-2023年营收CAGR11%，归母净利润CAGR达26%。

　　分红连接走高，24H1初次实行中期派息。公司坚决永恒主义，以现金分红的办法回馈投资者，年度现金分红比例已由2016年的13.6%提拔至2023年的80.1%。2024年进一步普及分红频率，初次实实际行中期派息（每10股派5.00元百姓币现金）。

　　达因药业系公司医药板块厉重功绩开头，从一家多元化药企转型为埋头儿童药物研发分娩的企业，满堂营收从2006年的1.7亿元增进至2023年的24.3亿元，已打造焦点产物品牌代价超30亿元。

　　公司焦点产物伊可新（维生素AD滴剂）自1996年上市，多年来居同类产物市占率第一。2022年伊可新终年收入约17.6亿元（占达因药业收入86%）；2023年收入告竣10%以上增进（占达因药业收入80%以上）。合适人群拓展+渗出率提拔帮力公司粉碎滋漫空间。1）2022年起公司发轫引申伊可新3-6岁应用，由本来的0-3岁应用拓展至0-6岁应用；2）《中国儿童维生素A、维生素D临床利用专家共鸣(2024)》提出维A防止性补剂实用人群拓展至18岁，维D防止性补剂实用人群提及至18岁；公司拓展伊可新引申春秋至18岁。

　　要点产物伊D新（维生素D滴剂）自2020年获批上市，2021年伊D新年发售额超1亿元，2022年发售额约2亿元；2024年9月子公司达因药业与华润三九与告竣政策合营，加深维生素D范畴的深度合营，希望粉碎星鲨与双鲸的市集垄断，将来伊D新市集占据率希望慢慢提拔。

　　维矿类产物结构已已毕，二线公司要点引申的达因铁（右旋糖酐铁颗粒）、达因钙（复方碳酸钙泡腾颗粒）、赤子布洛芬栓等产物赢得明显的事迹增进；将来公司戮力于每年推出1-2个新的儿童药种类，连接足够事迹增进动力。

　　咱们估计公司2023-2026年收入CAGR为3.5%，归母净利润CAGR为4.5%，此刻股价对应PE12/11/10倍。基于焦点产物伊可新合适人群拓展+渗出率提拔，二线产物连接功绩增进动能，同华润三九合营下渠道加快结构；非主业剥离下，咱们以为公司儿药交易希望告竣连接增进，初次遮盖，予以“买入”评级。

　　证券之星估值理会提示华特达因剩余才智通常，将来营收获长性优良。归纳根本面各维度看，股价合理。更多

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